普通人讀懂穩定幣，就是讀懂未來自己的財產將會以什麼形式保存及流通。過不了多久，穩定幣就會像現在的支付寶和微信支付一樣，成爲我們普通人日常生活中頻繁使用的支付工具。本書融合作者多年一線觀察與真實案例，努力爲普通人打開理解新一代“數字貨幣”的大門。這本書沒有深奧的理論探討，只用通俗易懂的方式告訴我們：穩定幣不是一個異國他鄉的故事，不是一個炒作的概念，它即將成爲我們日常生活的工具。

這是一本區塊鏈專家寫給老百姓的穩定幣科普力作。從阿根廷街頭到菲律賓碼頭，從自由職業者的工資到賬，到跨境打工者寄錢回家——穩定幣正在成爲“沒有銀行賬戶的人”的銀行、“不想被通脹吞掉”的資產避風港，穩定幣正在改變着普通人的生活方式。本書不談技術術語，只講實在故事，用最通俗的比喻、最真實的案例，讓你不懂代碼也能看懂這場貨幣新革命。讀完之後，你會明白，穩定幣不是概念，而是你錢包裏可能正在發生的未來。

高承實

密碼學博士，資深區塊鏈專家，長期致力於區塊鏈、Web3、數字貨幣、加密金融等前沿領域的研究與技術實踐，出版有《迴歸常識——高博士區塊鏈觀察》《區塊鏈技術本質與應用》等專著。

導言  當貨幣遇上代碼……………………………………………………………… 1

第一部分  爲什麼世界需要穩定幣？

第一章  傳統貨幣的困境…………………………………………………………… 9

1.1  錢爲什麼越來越“不值錢”？ ………………………………… 10

1.2  爲什麼國際匯款手續費這麼高、速度這麼慢？ ……………… 13

1.3  數字貨幣的啓示與問題 ………………………………………… 19

1.4  穩定幣從概念到工具 …………………………………………… 25

第二章  穩定幣到底是什麼？…………………………………………………… 32

2.1  穩定幣是數字世界的“代金券” ……………………………… 32

2.2  通俗講透三種類型穩定幣 ……………………………………… 35

2.3  穩定幣三問 ……………………………………………………… 43

第二部分  穩定幣如何改變我們的生活？

第三章  普通人的金融新工具…………………………………………………… 53

3.1  從“3天到賬”到“3秒到賬”的跨境匯款革命 ……………… 53

I與每個老百姓密切相關的穩定幣

3.2  新興市場國家求生記 …………………………………………… 59

3.3  在線消費新方式 ………………………………………………… 64

第四章  企業也在用穩定幣……………………………………………………… 71

4.1  跨國公司的新財技 ……………………………………………… 71

4.2  小微商戶的生存利器 …………………………………………… 77

4.3  穩定幣在灰色地帶扮演的“合法”角色 ……………………… 82

第三部分  穩定幣的暗面與挑戰

第五章  崩盤、黑客與信任危機………………………………………………… 89

5.1  USDT的“黑箱”疑雲 …………………………………………… 89

5.2  Terra崩盤全過程 ………………………………………………… 94

5.3  數億美元瞬間蒸發的鏈上漏洞 ………………………………… 101

第六章  穩定幣的身份之爭……………………………………………………… 108

6.1  全球監管地圖速覽 ……………………………………………… 108

6.2  貨幣、證券還是其他支付工具？ ……………………………… 120

6.3  穩定幣未來能合法存在嗎？ …………………………………… 124

第四部分  CBDC登場

第七章  數字貨幣的新戰場……………………………………………………… 135

7.1  數字人民幣使用實測 …………………………………………… 131

7.2  數字美元爲何姍姍來遲？ ……………………………………… 137

7.3  穩定幣與CBDC的終極對比 ……………………………………… 143

II第五部分  未來貨幣秩序的重構

第八章  新技術浪潮中的穩定幣………………………………………………… 151

8.1  穩定幣 人工智能 ……………………………………………… 151

8.2  穩定幣 物聯網 ………………………………………………… 155

8.3  穩定幣 鏈上身份 ……………………………………………… 160

第九章  全球博弈中的穩定幣…………………………………………………… 166

9.1  美元影響力的隱祕擴張 ………………………………………… 166

9.2  多極貨幣秩序正在形成 ………………………………………… 171

9.3  穩定幣會讓國家失去貨幣主權嗎？ …………………………… 177

第十章  普通人該怎麼用？……………………………………………………… 183

10.1  像用銀行賬戶一樣用好穩定幣 ………………………………… 183

10.2  別讓“數字美元”變“數字陷阱” …………………………… 187

高承實博士以多年鏈上研究經驗，將複雜的區塊鏈架構與現實金融需求緊密連接，撰寫出一本普通人讀得懂、用得上的穩定幣前世、今生與未來發展指南。本書不僅有助於大衆建立對數字金融的理性認知，也爲行業監管、系統設計者提供了獨具參考價值的觀察視角。特別值得一提的是，本書以豐富的全球案例，讓讀者看到穩定幣在真實世界中的多元應用與現實挑戰。

——陳 鍾 北京大學區塊鏈研究中心主任

穩定幣正在成爲全球金融體系中不可忽視的新力量，它既是支付革命的催化劑，也是金融結構調整的序幕。本書以清晰、生動的語言，系統揭示了穩定幣的原理、應用與風險，尤其強調其在新興市場的實用價值。對於想要理解未來貨幣秩序的人來說，這是一本極佳的入門書。作者用豐富的案例提醒我們：穩定幣並非遙遠的技術試驗，而是已經深刻影響你我生活的金融工具。推薦給所有關注金融創新與數字經濟的讀者。

——胡 捷 上海交通大學上海高級金融學院實踐教授，美聯儲前高級經濟學家

穩定幣的崛起，是金融全球化的新篇章，也是貨幣權力格局的微妙轉折。高承實博士以獨特的洞察力和務實的筆觸，爲我們勾勒出這場變化的邏輯與圖景。全書兼具通俗性與系統性，既讓普通讀者看懂“什麼是穩定幣”，也啓發專業人士重新思考貨幣的未來。相比於抽象的技術解讀，本書更關注人的需求與生活的改變，是金融科技時代少有的“接地氣”之作。

——吳 晨 財經作家，《經濟學人·商論》前總編輯

全球穩定幣的快速發展，背後是一場靜悄悄卻影響深遠的金融基礎設施重構。本書以平實的語言和嚴謹的結構，爲我們清晰梳理了穩定幣的發展脈絡、現實應用與潛在風險。對於企業、跨境從業者乃至普通消費者來說，穩定幣不再是抽象的技術名詞，而是影響未來支付、資產配置、金融安全的新變量。閱讀本書，能夠幫助我們更好地理解這場金融變革的邏輯與節奏，避免盲目跟風，防範無知風險。

——趙廣彬  環球CEO智庫創始理事長，普華永道前中國經濟學家

隨着數字金融的蓬勃發展，穩定幣儼然已成爲金融創新領域的又一焦點。人們對穩定幣的關注不僅源於監管的完善和金融科技的發展，也因其在加密世界與傳統金融之間架起“價值橋樑”。也正因爲如此，普及對穩定幣的理解，有助於人們更理性、冷靜地看待這一新興產品。

本書系統性地介紹了穩定幣的起源與發展、技術原理、市場應用及未來趨勢，詳細介紹了其發展歷程，並從技術的角度拆解了穩定幣的運作機制，爲讀者提供全面而深入的視角。同時，通過真實案例與未來展望，幫助讀者具體理解穩定幣的運作原理。

隨着各大傳統金融機構、支付巨頭加入“穩定幣”的賽道，各經濟體逐步推出和完善當地的穩定幣相關監管法規，傳統金融世界和加密貨幣世界的邊界正在消失，穩定幣在金融體系的新一輪角力中從配角走向一個全新的重要角色，成爲鏈接加密世界和傳統金融世界的金融新基建。

那麼：

何爲穩定幣？

穩定幣的底層運作邏輯如何？

是怎樣的發展歷程將穩定幣推至如今的地位？

穩定幣將如何重塑全球金融秩序？

 ……

是金融創新的再次爆發，還是國際貨幣的激烈交鋒？本書將深入探究這個萬衆矚目的新興市場，揭示穩定幣如何從交易工具演變爲跨境支付、DeFi金融乃至國家數字貨幣戰略的核心基礎設施。無論你是對加密貨幣充滿好奇的讀者，還是跨境支付與DeFi創新的金融從業者，抑或數字貨幣政策的研究者和決策者，都將從本書中收穫豐富的前沿數據和通俗的專業解讀。

高華聲

現任復旦大學國際金融學院金融學教授、博士生導師、黨總支副書記、副院長，曾任新加坡南洋理工大學金融學助理教授和副教授。長期從事科技創新、數字金融、人工智能、金融大語言等前沿領域的研究，在金融學、會計學、管理學和經濟學領域的國際頂級期刊上發表論文30多篇，研究成果多次被《華爾街日報》《經濟學人》《紐約時報》等媒體報道，併入選斯坦福大學發佈的全球前2%頂尖科學家榜單和愛思唯爾“中國高被引學者”榜單。

林雅恆

先後就讀於廈門大學和新加坡南洋理工大學，金融學博士，特許金融分析師。學術研究成果發表於《經濟行爲與組織雜誌》（Journal of Economic Behavior & Organization）、《商業倫理學雜誌》（Journal of Business Ethics）等國際期刊。此前就職於香港恆生銀行，先後管理多隻全球FOF基金和港股基金，曾獲頒彭博商業週刊消費品及服務行業領先獎。現就職於南方基金，從事宏觀經濟、政治政策和資本市場研究。

第1章 去中心化的務實變革：穩定幣的起源與發展

第2章 穩定幣全景圖：類型與運行機制

第3章 基礎設施：穩定幣的系統架構

第4章 如何改變世界：穩定幣的市場應用

第5章 作爲挑戰者：穩定幣對傳統金融和貨幣政策的影響

第6章 作爲被挑戰者：穩定幣面臨的困局與考驗

第7章 穩定幣治理：創新與監管的博弈

第8章 美元穩定幣的商業版圖：三個案例

第9章 穩定幣市場的藍海

第10章 “數字布雷頓體系”：穩定幣重構全球金融秩序

第11章  從防禦到佈局：穩定幣時代的中國行動

結語 穩定幣的金融革命，尚在黎明前夜

穩定幣的“ChatGPT時刻”

2025年，美國國會推動穩定幣監管法案落地，成爲穩定幣發展史上具有里程碑意義的節點。這一立法不僅爲全球穩定幣行業確立了明確的合規路徑，也標誌着加密金融資產從“邊緣實驗”邁入主流金融體系的關鍵躍遷。過去十年間，加密貨幣長期處於“炒作工具”“監管灰地帶”“技術創新”三種定位的拉扯中，廣泛面臨公眾信任危機與政策不確定性。然而，穩定幣作爲錨定法幣 a、用途清晰且在支付和儲值領域已有廣泛應用的數字資產，悄然在金融、貿易、支付、財政甚至公共政策層面佔據重要地位。

我們不妨把這個轉折點比喻爲區塊鏈行業的“ ChatGPT時刻”。如同 ChatGPT將人工智能從封閉的科研圈帶入千家萬戶、激發了新一輪生產力革命，穩定幣監管的正式落地也極有可能將區塊鏈帶入全新的“制度型嵌入”的階段。ChatGPT是 AI從“演示”走向“工具”的分水嶺；而 2025年，則可能是區塊鏈技術從“資產投機”走向“國家金融基礎設施”的轉折點。

隨着合規穩定幣的發展提速，其潛在價值也被重新定義：不再只是交易所中的撮合中介，更是跨境支付的基礎通道、現實世界資產（ RWA）映射的價值錨定物，甚至可能成爲社會福利支付、財政撥款、央行數字貨幣試點之間的中間橋樑。例如，合規穩定幣有望簡化對賬與清算流程，降低支付成本，提升跨境交易效率，同時也爲“可編程貨幣”“智能合約財政支出”等創新政策提供技術落地可能。

在這一轉變的背後，是全球多個地區監管態度的明顯分化與政策實驗。例如美國穩定幣監管中的“聯邦—州”協同機制初現雛形， PayPal、Visa、Circle等主流金融與科技企業積极參與試點；而中國香港則推出《穩定幣條例》，藉助港元穩定幣打通數字金融生態，有機會打造人民幣國際化的前沿試驗田；新加坡則通過其金融管理局（ MAS）主導的“金融科技監管沙盒”，鼓勵現實世界資產、支付鏈路和鏈上身份系統與穩定幣深度結合。

這不僅是一場加密技術的競賽，更是全球貨幣秩序和金融治理結構的博弈——“美元 vs.比特幣”單一焦點正向“美元 vs.穩定幣 vs.數字法幣”三足鼎立格局演變。這場博弈將決定下一個十年全球資本流動的路徑、公共財政的效率邊界，乃至貨幣主權的重新劃界。

因此，本書不僅將回顧穩定幣從 2014年 Tether創立，到 2020年 DeFi熱潮，再到 2022年 Luna/UST崩盤的跌宕起伏，也將深入分析各類穩定幣（法幣抵押型、加密資產抵押型、算法型）的設計邏輯、底層機制與風險點。此外，我們將系統梳理穩定幣基礎設施（包括髮行方、錢包、結算層、合規層、鏈上治理機制等）如何構成未來數字金融體系的操作系統，嘗試從制度、技術與地緣政治三重維度，回答如下問題：

穩定幣是如何從“流動性媒介”演化爲“鏈上資產管理協議”的？

哪些經濟體和機構將在穩定幣全球規則博弈中掌握話語權？

美國的穩定幣相關法案對全球金融監管框架有何示範意義？

中國香港能否借穩定幣之機成爲人民幣出海的“數字中樞”？

中國應如何在“防範風險”與“制度創新”之間把握平衡？

穩定幣將如何挑戰美元主導的國際支付與清算系統？是否可能在發展中國家形成“非美元替代方案”？

本書的數據與案例來源包括 CoinMarketCap、CoinGecko、 Messari、VisaOnchainAnalytics、Aave、Compound、香港證監會、 Circle、Tether、PayPal等權威信息平臺與機構官方發佈的資料，同時參考了國際貨幣基金組織（ IMF）、國際清算銀行（ BIS）、金融行動特別工作組（ FATF）、新加坡金融管理局等國際組織與主要金融監管機構發佈的相關文件。

本書既是一份加密世界的制度分析手冊，也是一份理解未來金融秩序演化趨勢的前線記錄。對政策制定者、金融機構、投資人與技術從業者而言，穩定幣的“ ChatGPT時刻”已然到來——它不再是“投機者的金礦”，而是“制度改革者的工具箱”。

當然，穩定幣的發展仍面臨諸多挑戰：技術安全、金融監管、反洗錢合規、貨幣政策干擾等問題不可忽視。本書特別提醒讀者在實際應用、投資或開發中，嚴格遵守所在地區的虛擬資產法律法規，避免誤入灰色地帶或違規操作。

未來屬於敢於構建新秩序者，而穩定幣，或許正是數字金融秩序的起點。

穩定幣正從只讓少數人操心的另類資產中的小品種，轉化爲跨境貿易與金融中最引人矚目的新工具。穩定幣爲什麼能誕生？它的系統結構與應用場景是什麼？它對現有金融機構與貨幣政策構成什麼影響？美元穩定幣的發展到底是增強還是削弱美元在國際金融中的地位？其他大國是否應該及時推出自己的穩定幣……本書爲關心這些重要問題而又心存疑惑的讀者們，提供了清晰與豐富的解釋。

——魏尚進，哥倫比亞大學終身講席教授

穩定幣正在成爲數字金融新體系的基石，本書以前瞻視角剖析了行業趨勢與變革機遇，是所有金融科技從業者和決策者不可錯過的創新指南。

——周曄，匯付天下有限公司董事長、首席執行官

穩定幣的“ChatGPT時刻”已然到來，它正從邊緣投機工具演變爲重塑全球金融的基石。本書以全景式的視野，系統梳理了穩定幣的技術、制度與地緣博弈，爲決策者、從業者和研究者提供了及時且權威的指南。

——叢林，康奈爾大學Rudd家族講席教授，IC3科學家，Chainlink資深經濟學家，代幣經濟學奠基學者

本書是一部系統梳理全球穩定幣發展脈絡與制度演變的力作。作者從宏觀政策、金融基礎設施、國際規則博弈等角度，深入闡釋了穩定幣對現有金融體系的挑戰與重塑，本書對於把握未來金融戰略機遇具有重要參考價值。

——聶慶平，中國證券金融股份有限公司原董事長

數字時代的加密變革浪潮中，穩定幣會不會顛覆支付格局，會不會重塑全球金融秩序？這些都是當下讓人燒腦的重要問題。本書能讓你在浪潮來襲之時，快人一步，看見“未來的錢”。

——香帥，知名金融學者

本書深度剖析2024—2025年加密貨幣時勢格局，爲穩定幣等關鍵議題提出具有前瞻性與指導性解答，以下這些常見卻複雜的問題皆可在本書中尋得答案，幫助讀者把握加密貨幣從邊緣走向主流的發展趨勢，提前佈局應對金融市場變革：

我們是否進入了加密貨幣時代？

加密貨幣投資有無形成顛覆傳統投資之勢？

比特幣帶給金融與經濟的風險是否會快速顯露？

香港批准現貨比特幣和以太坊ETF，是否意味着內地加密貨幣政策會發生改變？

這次貨幣革命爲何是穩定幣？

美國爲何加速推動穩定幣？

2024年初，美國證券交易委員會歷史性批准現貨比特幣ETF，同年美國總統競選期間，兩黨競相釋放加密貨幣友好信號，特朗普更承諾將比特幣納入戰略儲備資產。這一系列事件標誌着加密貨幣歷經15年發展，正從“小衆資產”加速邁向主流金融體系，甚至可能演變爲大國博弈的新工具。面對全球加密貨幣市場的複雜格局與各國迥異的監管態度，本書展開深入探討。?

全書以“加密貨幣”與“金融大變局”爲雙主線，分上下兩篇六章展開。上篇聚焦加密貨幣生態，系統梳理行業發展現狀、全球監管差異，專章剖析比特幣的技術特徵、市場影響及未來趨勢，並深入分析世界金融秩序的下一場“巨變”——穩定幣，力求科學預判其對全球金融體系的深遠影響。下篇則錨定美國視角，通過解構政界、金融界、民間等主體對加密貨幣的態度演變，深挖比特幣與美國大選的深層關聯，精準預判特朗普政府潛在金融政策走向，爲我國金融穩定工作提供決策參考。?

本書通過多維度解析美國在加密貨幣領域的戰略佈局，深度挖掘其政策轉向背後的意圖，揭示潛在風險與挑戰，爲讀者全景展現全球加密貨幣生態的未來圖景。

李未檸

艾利艾諮詢創始人、董事長。 艾利艾諮詢成立於2008年，總部設在北京，在雄安、中國香港、新加坡等地設有子分公司。多年來，艾利艾專注於戰略研究、網絡輿情及風險管理、戰略傳播和企業出海等，已成爲以全球開源大數據分析爲主驅動、研傳一體化的綜合性戰略研究機構。

上篇

加密貨幣

第一章  加密貨幣：重塑全球金融秩序

第二章  加密貨幣新監管：多維治理新框架

第三章  比特幣：數字貨幣領航者

第四章  穩定幣：世界金融秩序的下一場鉅變

下篇

金融大變局

第五章  金融變局：美國對比特幣的態度演進與趨勢

第六章  未來博弈：美國比特幣政策的戰略佈局

全球加密貨幣自誕生以來，已歷經 15 年的發展歷程。其持有者數量已達 6.17 億，約佔全球總人口的 7.5%。其中，比特幣在全球萬餘種加密貨幣 2 萬多億美元的市值中佔據半壁江山。單枚比特幣的價格，從最初的 0.1 美元已上漲至數萬美元。截至2024 年 7 月末，全球比特幣 ATM（自動提款機）數量達 38 528臺，廣泛分佈於 72 個國家（地區）。如此高的活躍度，不僅表明人們對數字資產的興趣已成爲一種趨勢，還凸顯出全球對數字資產經濟和創新潛力認知廣泛且持久的轉變。

截至 2023 年 12 月，加密貨幣已在 119 個國家（地區）和 4個英國海外領地獲得合法地位。其中，薩爾瓦多已將比特幣當作法定貨幣使用，22 個國家（地區）認定加密貨幣非法，但這並不意味着這些國家（地區）的居民不持有加密貨幣。此外，還有25 個國家（地區）處於“中立”狀態，尚未明確賦予加密貨幣法律地位。

值得注意的是，2024 年初，發生了一件出人意料的事。美國證券交易委員會（SEC）一反常態，於同年 1 月 10 日批准了現貨比特幣交易所交易基金（ETF）上市交易，這一舉動被市場解讀爲具有深遠影響的“歷史性里程碑”，堪稱“遊戲規則改變者”。

彼時，尚爲美國總統候選人的特朗普，在加密貨幣的態度上發生了顯著轉變。在其第一任期內及 2022 年前，特朗普對比特幣持否定、攻擊的態度。然而，在 2024 年 7 月 27 日的比特幣大會上，特朗普宣稱：希望比特幣“是在美國挖掘、鑄造和製造的”，“如果當選總統，打算創建一個戰略性國家比特幣儲備”。

更具戲劇性的是，2025 年 1 月 18 日，也就是特朗普再次入主白宮前兩天，他在“真相社交”平臺上發文宣佈，推出個人*因幣“TRUMP”，並附上了相關鏈接。就在特朗普發幣的第二天，其夫人梅拉尼婭也發行了以自己名字命名的*因幣“MELANIA”。幾小時後，特朗普小兒子同名*因幣“BARRON”上線，並和“TRUMP”“MELANIA”一同登陸主流交易所。

截至 2024 年 8 月，美國在比特幣掌控方面已成爲全球“明面”上的最大勢力。從全球政府持有比特幣的情況來看，比特幣總供應量爲 2 100 萬枚，其中政府持有量佔比爲 11.8%，而美國政府比特幣持有量佔世界各國（地區）政府持有總量的 8.6%。全球 40 只基金、ETF 或類似物合計持有比特幣 108.5 萬餘枚，其中美國的 16 家公司持有量佔比高達 86.2%。全球 51 家上市公司持有比特幣 32.7 萬枚，其中美國的 23 家公司持有量佔比高達91.6%。全球私營公司持有 38.3 萬枚比特幣，其中美國公司持有量佔比爲 45.7%。在個人持有方面，比特幣創始人中本聰被外界推算持有量最多，約爲 110 萬枚。同時，有 4 個美國人持有 11.7萬餘枚。通過數字錢包地址查詢發現，持有比特幣數量最高的地址，由美國監管的加密貨幣交易所幣安（Binance）託管賬戶管理，總數超過 24.8 萬枚。

作爲當今世界頭號金融強國，美國已在謀劃加密貨幣的新篇章。世界似乎也到了需要對加密貨幣再次進行全面審視的關鍵節點。